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广东榕泰(600589):每一季度都有新增长

发布时间:2007-08-21    研究机构:海通证券

  广东榕泰(600589)的主营业务包括氨基复合材料、仿瓷制品、苯酐及增塑剂三大类。下游仿瓷材料市场近几年及未来的需求都非常旺盛,年复合增长率在30%以上,因此,榕泰的ML 复合材料一直出于供不应求的状态。2006 年11 月公司进行了定向增发,资金全部用于对年产6 万吨氨基复合材料的投资。这6 万吨新产能预计9 月底建成,10 月份左右全部达产。因此,公司下半年业绩会好于上半年。

  净利润的增长的重要原因之一在于成本的下降。公司主打产品ML 复合材料主要原料为甲醛、尿素和纸浆,其中,甲醛是由甲醇氧化而成。由于今年上半年甲醇价格下跌较多,而尿素价格也有一定幅度下跌,因此,公司主营成本较之前有所下降。

  我们维持今年每股收益0.47 元的盈利预测,提高明年每股收益至0.70 元。考虑公司的高成长性,以2008 年30 倍的市盈率估算,公司估值为21 元。昨日广东榕泰收盘价为14.75 元,距离我们的估值仍有42.37%上涨空间。因此,我们维持对广东榕泰的“买入”评级。

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