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广东榕泰(600589):业绩超过预期,增长速度加快

发布时间:2007-04-25    研究机构:海通证券

  第一季度报告显示,公司“三费”比率总体水平同比也有下降:其中,销售费用率为1.47%,较去年同期的1.48%要低;管理费用率为2.05%,去年同期为2.91%;财务费用率则稍有上升,今年为3.44%,去年同期为3.03%;而且,公司在收入增加的情况下管理费用的绝对数额同比也有下降,今年一季度为374 万元,去年则为428 万元。

  另外,公司资产负债率仍然不高,目前只有34.73%。再者,公司每股经营活动现金流量为0.23 元,同比也有大幅度的提升。当然,后面两个指标不错和去年底公司才进行定向增发有关。总体而言,公司财务状况比较理想。

  业绩预测和投资建议。根据我们的调研、公司2006 年报以及2007 年第一季度报告,从谨慎角度出发,我们初步将公司2007 年每股收益由0.57 元上调至0.60 元,将2008 年0.84 元的业绩预测调升为0.90 元。以2008 年30 倍的市盈率估算,公司估值为27 元。昨日广东榕泰(600589)收盘价为18.52 元,距离我们的估值仍有45.79%上涨空间。因此,我们维持对广东榕泰的“买入”评级。

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